Den konvertibelemission som ett antal större aktieägare föreslagit som alternativ till den ännu ej fullföljda riktade nyemissionen av aktier ser attraktiv ut för nuvarande aktieägare, men den innebär att bolagets skuldsättning, och därmed risk, ökar. Dannemora kan komma att bryta de speciella lånevillkoren, kovenanterna, i början av 2013.
Det skriver Swedbank i en kommentar daterad den 22 oktober, i vilken rekommendationen starkt köp och riktkursen 50 kronor upprepas.
"Under förutsättning att igångsättningen (av gruvan) blir framgångsrik noterar vi att utspädningseffekten vid 40 kronor per aktie jämfört med 20 kronor per aktie är väsentligt bättre för nuvarande aktieägare. Kapitalet förefaller också billigt jämfört med nuvarande obligationer som handlas till 16,5 procent", skriver Swedbanks analytiker.
Banken varnar dock för att de högre räntekostnaderna en ökad skuldsättning medför innebär att eventuella framtida aktieemissioner kan försvåras.
Vidare menar Swedbank att även om Dannemora håller bankens beräknade uppstartshastighet, kommer bolaget att vara nära att bryta likviditetskovenanten på 50 miljoner kronor i början av 2013. Med en långsammare igångsättning kan likviditeten återigen bli en trång sektor, noterar banken.
Det föreslagna konvertibellånet uppgår till mellan 130 och 150 miljoner kronor och löper på tre år, med en årsränta på 11,75 procent samt en konverteringskurs på 40 kronor.
Dannemora Mineral föreslog och genomförde till viss del tidigare i oktober en riktad emission som tillförde bolaget 130 miljoner kronor före emissionskostnader. Totalt tilldelades 6,5 miljoner aktier till en kurs av 20:00 kronor per aktie. Emissionen har dock ännu inte godkänts av den utlysta extra bolagsstämman och kan därför fortfarande blåsas av.
Swedbank First Securities var så kallad book runner i samband med aktieemissionen i oktober och var också inblandad i Dannemora Minerals riktade nyemission i mars 2012.
(Nyhetsbyrån Direkt)
