Kopparpriset steg nyligen till rekordnivåer över 13 000 dollar per ton, men har därefter backat till omkring 12 700 dollar. Orsaken är växande lager i USA och Kina samt tecken på en kortsiktig överutbudssituation, trots starka långsiktiga prognoser om efterfrågan. Det rapporterar Oilprice.com.
Utvecklingen innebär att kopparn på kort sikt inte väntas följa guldets uppgång, även om metallen fortfarande ses som central för elektrifiering och ökad elanvändning globalt.
– Även om vi förväntar oss att guldpriserna stiger ytterligare på lång sikt, ser vi mer differentierad avkastning i råvarusektorn i vårt huvudscenario, skrev analytiker på Goldman Sachs i en analys som återges av South China Morning Post enligt ursprungsartikeln.
Stora lager tynger marknaden
Den senaste tidens prisuppgång bromsades när lagren vid centrala handelsplatser i USA och Kina växte kraftigt. Samtidigt dämpades efterfrågan i Kina inför det kinesiska nyåret, då industriproduktion och handel ofta går ned tillfälligt.
– Stigande synliga lager, svagare efterfrågan i Kina före helgerna och en contango mellan kontantpris och tremånaderspris i London signalerar gott om utbud på kort sikt, vilket motverkar kopparns attraktionskraft som långsiktigt investeringstema drivet av elektrifiering, AI-datacenter, elfordon och kylinfrastruktur, skrev Ole Hansen, råvarustrateg på Saxo Bank, i en analys enligt ursprungsartikeln.
– Även om den långsiktiga berättelsen är stödjande kan uppgången på kort sikt förbli begränsad tills efterfrågesignaler återkommer efter helgerna.
Kinesiska marknader var stängda i över en vecka fram till den 23 februari på grund av nyårshelgen, vilket ytterligare dämpade handeln.
Spekulation driver volatilitet
I slutet av 2025 och början av 2026 nådde spekulativa positioner i basmetaller rekordnivåer på Shanghai Futures Exchange. Investerare satsade stora belopp på stigande priser i koppar och andra metaller som zink, nickel och aluminium.
En stor del av de spekulativa positionerna kom från småsparare, och den kraftiga handeln bidrog till stora prisrörelser både uppåt och nedåt. Analytiker menar att fundamenta fortfarande spelar roll, men att positionering och marknadsmomentum har fått större betydelse.
– Fundamenta spelar fortfarande roll men denna förändring innebär att positionering och momentum får större betydelse, vilket leder till mer volatilitet, sade ING:s råvarustrateg Ewa Manthey enligt ursprungsartikeln.
Kina har dessutom blivit centrum för kortsiktig prisbildning på metallmarknaden, vilket ökar svängningarna globalt.
Tullar och svag kinesisk efterfrågan
Även hot om amerikanska tullar på raffinerad koppar har påverkat marknaden. Enligt Deutsche Bank kan sådana tullar leda till ökade metallflöden till USA, samtidigt som efterfrågan i Kina har försvagats sedan tredje kvartalet 2025.
– Hotet om amerikanska tullar på raffinerad koppar väntas leda till fortsatta metallflöden till USA, men kopparefterfrågan i Kina har avtagit kraftigt sedan tredje kvartalet 2025, där höga priser fungerar som motvind för den kortsiktiga inhemska efterfrågan, skrev Deutsche Banks analytiker enligt ursprungsartikeln.
Banken räknar med ett genomsnittspris på 12 125 dollar per ton under 2026 och en möjlig topp kring 13 000 dollar per ton under andra kvartalet när efterfrågan efter helgerna återhämtar sig.
Samtidigt har lagren vid de stora handelsplatserna passerat en miljon ton för första gången sedan 2003.
– Den betydande korrigeringen sedan rekordnivån i januari drivs främst av att långa positioner avvecklas samtidigt som lagren fortsätter att öka, sade Saxo Banks Hansen enligt ursprungsartikeln.
Goldman Sachs bedömer att kopparpriset kan falla senare under året när osäkerheten kring amerikanska tullar klarnar. Bankens huvudscenario är en tull på 15 procent som aviseras 2026 och införs 2027.
När den osäkerheten försvinner väntas investerare åter fokusera på risken för globalt överskott, vilket kan sätta ytterligare press på priserna.
För industrin är koppar central i elnät, elektronik och transportsektorn. Samtidigt innebär stora prisrörelser och osäker efterfrågan att marknaden på kort sikt förblir skakig, trots starka långsiktiga prognoser.
Källor: Oilprice.com, med citat från Goldman Sachs, Saxo Bank, ING och Deutsche Bank
